Los inversores buscan proteger sus ahorros del dólar y la inflación, variables que, en teoría, deberían avanzar de la mano a partir del año que viene.
El gobierno de Milei anunció una importante modificación en el esquema cambiario dominado por bandas, lo que despertó la duda del mercado sobre en qué tipo de bonos posicionarse.
Concretamente, a partir del 1 de enero de 2026, el techo y el piso de la banda de flotación evolucionarán cada mes al ritmo correspondiente al último dato de inflación mensual informado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).
Tal como relataron desde Cocos Capital, la nueva fase del programa monetario tiene "foco en la oferta de dinero y la convergencia de la inflación doméstica a la internacional, ya que el esquema abandona el tipo de cambio como ancla nominal y adopta un régimen de mayor flexibilidad, con bandas cambiarias que se ajustarán por inflación doméstica y una intervención acotada y discrecional en el mercado de cambios".
Qué bonos elegir
Ante la situación, los inversores comenzaron a preguntarse si conviene comprar bonos CER ligados a la inflación o títulos dollar linked vinculados al tipo de cambio, ya que, en teoría, ambas variables deberían avanzar o retroceder de la mano.
Afortunadamente, la respuesta, hoy en día, parece bastante clara. "La autoridad monetaria buscó coordinar expectativas y comunicar que este cambio de régimen no implica una mayor depreciación del tipo de cambio ni un aumento de la nominalidad. En este escenario base, orientado a privilegiar ajustes graduales del dólar en un contexto de mayor disciplina fiscal y monetaria, los bonos CER resultan más atractivos por su ajuste por inflación, mientras que los instrumentos dollar linked, que hoy muestran rendimientos más bajos, solo logran superar al CER ante un salto significativo del tipo de cambio oficial", relató Agustín Boggiano, asesor financiero en Bull Market Brokers.
